L’enjeu, quand il s’agit d’acheter une entreprise non cotée, est d’arriver à en fixer le prix, le repreneur doit donc s’interroger sur la valeur de l’entreprise cible.
L’objectif est d’arriver à une fourchette de valeur admissible validée par votre expert-comptable.
Valoriser une société, c’est calculer sa valeur financière en tenant compte des données comptables passées et du potentiel de développement de la société. Une valeur marchande moyenne est ainsi obtenue à partir de méthodes prédéfinies.
La valorisation doit tenir compte de critères subjectifs qui peuvent entraîner des surcotes ou des décotes.
« Au final, il ne faut pas oublier que l’évaluation n’est pas ‘‘un prix de cession ’’ mais une composante déterminante de ce prix » (Experts et Décideurs septembre 2004). Elle doit déboucher sur un nuage de points qui laissera place à la négociation.
Bon à savoir
Une trop forte dépendance de l’entreprise avec son dirigeant actuel peut conduire à une très faible valorisation de la société.
De manière générale, on considère qu’il est prudent de :
- Ne pas acquérir une société si elle dépasse 3 à 5 fois l’Excédent Brut d’Exploitation - son endettement net, un acheteur remboursant sa dette en moyenne sur cinq à sept ans.
- Ne pas surestimer les synergies en cas de rachat par croissance externe (une société existante rachète une autre société).
Voir également notre article sur l’évaluation d’un fonds de commerce.
Fiche détaillée
Vous devrez vous faire une idée de la valeur de la cible.
Il existe de multiples méthodes d’évaluation, basées sur des critères différents ou des pondérations distinctes ou variant selon le secteur d’activité.
Votre expert comptable sera à même d’évaluer le prix du marché d’une entreprise, d’en isoler les faiblesses ou de justifier, arguments à l’appui, le prix proposé au cédant.
Il est généralement admis qu’il est préférable de s’appuyer sur plusieurs méthodes d’évaluation afin d’obtenir un intervalle de valeurs.
Le diagnostic et les audits de l’entreprise sont fondamentaux puisqu’ils permettent :
- de sélectionner les méthodes à retenir ou à écarter,
- d’approcher la capacité bénéficiaire de l’entreprise,
- d’apporter les éléments subjectifs pour apprécier les surcotes et les décotes éventuelles.
Les méthodes sont généralement regroupées dans trois approches. A lire...
Les surcotes et les décotes
Les circonstances de la vente peuvent faire varier le prix.
La valorisation doit tenir compte de critères subjectifs qui peuvent entraîner des surcotes ou des décotes.
Nous vous présentons une liste de causes de surcotes et de décotes. A lire ...
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